来源:券商中国
2022年是权益市场投资中异常艰难的一年,俄乌冲突造成全球供应链紊乱、海外高通胀美联储一路加息、国内疫情不断反复、经济下行压力大、A股盈利下行等等,在内外环境影响下整个市场风险偏好低,大盘指数在2022年内有三次击穿3000点。
申万宏源研究统计,主动权益基金赚钱效应最明显的三年为2015年、2019年以及2020年;共有4年主动权益基金整体收益率为负,为2011年、2016年、2018年以及2022 年,并未连续两年出现主动权益基金亏损的情形。
2022年主动权益基金全年业绩的中位数为-21.12%、均值为-20.80%;前1/4 分位数为-15.59%;后1/4分位数为-26.68%;最高收益率为48.56%;最低收益率为-49.87%;若2022年的主动权益能做到正收益,则业绩排名处于前2.5%。
收益最好VS控回撤最强
2022年业绩最好的是万家宏观择时多策略,业绩靠前的10只主动权益基金收益都在10%以上,主要来自于以下几位基金经理:黄海、缪玮彬、张媛、汤戈、武阳、章恒、周海栋;回撤控制最好的是金信智能中国2025,回撤控制较好的10只基金均为价值风格,其中有4只产品的最大回撤控制在-10%以内。
(统计区间:2022/1/1-2022/12/31,注:仅选取成立日在2022年之前的基金)
申万宏源证券研究发现,冠军魔咒现象在2022年仍然存在,但并不明显。2021年业绩前20%的主动权益基金,在2022年有23%的比例处于市场后20%;2021年业绩后20%的主动权益基金,在2022年有18%的比例处于市场前20%。
投资者在2022年更偏好哪类基金?2022年主动权益基金新发438只,新发规模合计2243亿元,相对前两年都有明显下滑,投资者参与权益市场的热情并不高。
截至2022年第三季度,净申购规模靠前的为国富深化价值、诺安成长、中庚价值领航、中欧医疗健康、长信金利趋势等。虽然都是净申购规模靠前,但在2022年的业绩差异非常明显,有机构投资者偏好的均衡、价值风格基金,也有个人投资者偏好的高锐度基金。
2022年诞生了两只百亿新发基金:易方达品质动能三年持有、泉果旭源三年持有,投资者户数都在15万户以上。剩余首发规模靠前的8只主动权益基金,持有人户数大多在5万户左右,相对之前爆款基金的热度明显更低。
数据截止日:2022/11/31,注:净申购数据截至2022Q3
首发规模靠前的前10大托管行中,招商银行在产品数量以及首发规模上都占据明显优势,有71只主动权益基金,首发规模合计730亿元,其中合作的代表基金公司为兴证全球基金;首发规模随后较大的是工农中建交。
2022年中欧旗下的主动权益基金首发规模更大,同样在数量与规模上都占据优势,但基金经理的分布较为均衡,并不是主推某个基金经理的产品;另外突破百亿的还有广发基金、易方达基金以及兴证全球基金。
仅选取截至2022年第三季度主动权益基金规模在100亿元以上的基金公司,2022年业绩靠前的基金公司有中庚基金、中泰资管、大成基金以及交银施罗德基金,前三家公司整体风格偏价值,除第二季度以外其他三个季度的业绩都较为靠前;交银整体风格为低波成长,在第二季度、第四季度的业绩反而更出色。
绩优的“老将”VS涌现的“新锐”
2022年,哪些“老将”基金经理继续保持高水准?申万宏源研究发现,以基金经理为单位,在初始管理产品期间,由于时间较短,可能出现超额收益特别高的情形。例如在2年左右的管理时间,年化超额收益可能达到 25%以上,但随着管理时间的拉长,年化超额收益不太可能出现特别高的情形,以管理时间在8年以上的维度看,年化超额收益能够在5%以上都是相对不错的水平。
申万宏源证券研究所选取了2015年之前管理公募,近几年业绩都较为靠前且2022年所管产品业绩也较为靠前的10位基金经理,包括周海栋、刘自强、丘栋荣、姜诚以及鲍无可等,代表产品在2022年均获得正收益。
除此之外,还有部分基金经理并非一直在公募,期间有较长年份都离开公募行业,在近两年选择重返公募基金,并重新开始管理产品。以招商基金朱红裕为例,朱红裕于2011年至2013年间在国投瑞银基金担任公募基金经理,离开国投瑞银后加盟红杉资本,也曾任职于理财子公司,于2022年重返公募,加入招商基金,2022年4月起任招商核心竞争力的基金经理,在管规模27.01 亿元,任职以来累计回报达到 47.77%(数据截至2022年年底),远超同类基金同期表现。
朱红裕认为投资是一场修行,需要终身学习。其投资策略可以总结为以下三点:1)在高胜率的前提下,结合中高的赔率买入,认为二级市场讲究的是复利,组合要有滚雪球的能力;2)基于长期维度潜心做研究,适当交易抓住市场机会;3)通过行业的多样化控制波动,投资相对分散,从而做到中高收益、中低波动。
新锐基金经理无疑是近年业内外备受关注的群体。申万宏源研究所选取了公募基金管理年限在3年以内,以基金经理为单位,选取任职以来业绩排名10%的基金经理作为备选,并在样本中选取2022年超额业绩靠前的30位基金经理,他们中包括在2021年已经崭露头角的华泰柏瑞董辰、交银施罗德杨金金、安信基金池陈森、创金合信王浩冰,也包括在2022年业绩爆发的选手,如建信基金马牧青、国金基金马芳、华商基金余懿、泰康基金傅洪哲。
(截至2022年12月31日,注:若基金经理任职时间在2022年后,则2022年以来的收益率起始日为基金经理实际任职日)