瑞信发研报指，阿里健康2021财年营收155.2亿元。有人讨论其2021年下半年收入为83.56亿元，同比增长52.5%，相比较其2021财年上半年总收入同比增长74%，收入不及预期。纯利超预期主要是由于公司录得4.06亿元的其他收入所致。期内，毛利率23.3%，同比保持持平。由于仓储、物流和客户服务的运营效率的提高，令公司成本比率下降了1.2个百分点。不过，由于更好的成本控制和规模效果，管理成本比率也有所提高。
但细究会发现，在阿里健康业绩公告中，披露了新整合的医疗健康服务板块的一组数据：报告期内，日均在线问诊服务量超18万次，支付宝医疗健康频道年度活跃用户数超过5.2亿，核酸检测在线预约服务目前已覆盖超过180个城市。瑞信认为，通过提供一站式的医疗解决方案，包括在线医疗咨询、预约、消费者医疗服务和健康管理，阿里健康正在成为具有实际医疗需求的用户更可靠的平台，这将有助于推动其医疗服务收入的长期增长
显然，阿里健康正在往扩大用户规模、提升服务普及率的方向努力。这条路对互联网医疗企业来说挺难，但是正确。投资角度看，已经不能用“药房”逻辑来评估这个互联网健康产业龙头了。
