退市新规实施以来，近期已有6家上市公司通过多元方式解决了资金占用问题，化解规范类退市风险，清收金额高达60.88亿元。

3月7日晚间，亿阳信通股份有限公司（以下简称“*ST信通”，600289）公告称，已收到控股股东指定第三方支付的非经营性资金占用偿付款2.18亿元，公司前期占用资金余额至此已全额偿还。同时，已就被司法划扣的6048.54万元形成了以资抵债方案。至此，*ST信通自控股股东2020年破产重整以来积累的资金占用问题终得化解。

此外，据公司公告，3月10日，摩登大道时尚集团股份有限公司（以下简称“*ST摩登”，002656）将正式摘星，该公司前期因资金占用被深交所实施退市风险警示（*ST），在各方努力督促下，公司清收了2.4亿元占款，深交所同意了其撤销退市风险警示的申请。

业内人士认为，在退市新规倒逼下，这些公司存在多年的资金占用顽疾得到有效解决。另外，监管部门多次强调“退市不是免罚牌”，即便公司因为没有完成清欠被终止上市，资金占用依旧需要偿还。投保机构将充分利用股东代位诉讼等方式对相关责任主体进行民事追责，督促大股东归还。

控股股东多元方式清偿

公司完成资金占用整改

资金占用曾是困扰资本市场的顽疾，直接影响着上市公司的质量，使得上市公司沦为大股东攫取利益的工具。为根治这类问题，2024年4月出台的退市新规重拳出击，将资金占用未按期偿还作为规范类退市的情形，限期不改坚决退市。

2024年5月10日，9家存在大额资金占用的上市公司收到地方证监局责令改正的行政监管措施，要求公司大股东归还占用资金，并明确如果未在限期内整改，将因此被实施停牌、退市风险警示（*ST）甚至退市。

*ST信通是其中一家。因未能在责令改正6个月及后续停牌2个月内完成整改，今年1月14日，公司股票复牌并叠加实施规范类退市风险警示，进入最后2个月改正期限。若控股股东在2025年3月13日仍未全部清偿资金占用，公司将直接终止上市。

退市危机迫在眉睫之际，*ST信通控股股东通过现金清偿、以资抵债的方式，全力推进资金占用清收。1月14日以来，控股股东以现金方式先后偿还占款5.68亿元。同时，控股股东拟以南京兰埔成新材料有限公司9.01%股权抵偿因违规担保案件被划扣的6048.54万元，目前待股东大会审议通过。困扰公司多年的资金占用问题将得到有效解决，规范类退市风险得到实质性化解。

在控股股东陆续还款的过程中，投资者信心逐步恢复。据Wind资讯数据统计，今年以来，*ST信通股价稳步上涨，截至3月7日，年内公司股价涨幅已超200%。

退市新规下内外部监督同向发力

倒逼解决超60亿元资金占用问题

除*ST信通，在规范类退市的利剑高悬下，内外部监督同向发力，督促多家上市公司完成资金占用整改，清收金额高达60.88亿元。

据记者了解，在责令改正期以及启动规范类退市进程过程中，监管部门多次采取发函、约谈、通报等手段，督促公司按期清收占用资金，披露整改进展和风险，保护中小股东利益。

独立董事在此期间也积极履职，行使监督职权。如*ST信通收到地方证监局责令改正措施决定当晚，3名独立董事即发函要求公司及相关方及时整改。此后，独立董事多次通过现场询问、通讯交流等方式敦促管理层加大资金占款回收力度，并于2025年1月10日、2月26日两次发出督促函，要求管理层敦促控股股东加大筹措资金力度，切实维护上市公司全体股东特别是中小股东的利益。*ST摩登独立董事亦在公司被实施*ST后第一时间对公司管理层发出督促函，为问题化解发挥了积极作用。

*ST摩登原控股股东瑞丰集团非经营性占用资金2.42亿元，经各方努力，2025年1月，新进大股东锐洋集团现金代偿了2.22亿元占用资金，加上前期另一投资人代偿的2000万元，占用资金得以全部清偿。3月7日，*ST摩登股票实施停牌，将被依规撤销退市风险警示。

此外，江苏中利集团股份有限公司通过顺利实施破产重整、引入国资背景股东，并以现金捐赠、债务豁免等方式解决了18.05亿元资金占用问题。南京红太阳股份有限公司同样通过破产重整解决了28.84亿元资金占用问题。新疆浩源天然气股份有限公司则通过拍卖大股东股权等方式解决5.13亿元资金占用问题。重庆三圣实业股份有限公司通过督促控股股东、实际控制人偿还，积极与债权人协调等方式，解决了资金占用问题。

清华大学法学院教授汤欣对《证券日报》记者表示，退市新规将余额较大且一定期限内未完成整改的控股股东资金占用列为退市警示情形，在此基础上持续未能整改到位则可能被实施规范类强制退市，由此形成对于实施非经营性占用资金的大股东及其关联人的有力震慑，同时在严格要求及时进行信息披露的情况下，对于中小投资者的保护不致淡化，有效助力化解A股市场资金占用痼疾。

业内人士表示，截至目前，资本市场存在资金占用问题的公司数量和金额较2018年出现明显下降，已不是当前资本市场的主要问题，投资者利益得到了有效保护，整体上市公司质量得到有效提升。

退市不是“护身符”

民事、刑事立体追责进行中

在资金占用问题的解决上，中证投服中心发挥了突出作用，通过股东代位诉讼、股东质询函等多种方式督促公司相关责任方解决资金占用问题。如1月12日，*ST信通公告称，收到中证投服中心发送的《股东质询请求函》，中证投服中心敦促公司董事会、监事会尽快向控股股东及相关责任人追偿占用资金，并保留通过股东代位诉讼的方式向相关责任主体追究民事赔偿责任的权利。

截至目前，中证投服中心已经相继提起4例资金占用股东代位诉讼，其中*ST摩登案已获一审、二审胜诉判决，不仅对控股股东、实际控制人的违法违规行为严惩追责，同时要求参与或配合实施资金占用的董事、高管承担连带赔偿责任。

业内人士表示，妥善化解问题的公司在前，更需要给尚存在资金占用问题的公司提个醒，退市不是“护身符”，不能解决资金占用的问题，有关责任方仍然需要偿还相关资金。因此，积极偿还是解决问题的唯一出路。

除了民事赔偿责任，德恒上海律师事务所合伙人陈波对《证券日报》记者表示，因为资金占用导致公司退市的，可能被追究刑事责任。根据《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》，资金占用导致公司退市的，应当以背信损害上市公司利益的案由立案追诉。根据刑法，罪名成立的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情形特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。上市公司的董监高、实际控制人，甚至控股股东（为单位时）的主管人员和责任人员，都可能被追诉。

实践中，已经有多家公司原实控人、董事长等“关键少数”因违规占用公司资金，以背信罪被刑事拘留或刑事处罚。新“国九条”提出，“推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释”。近日，证监会主席吴清也在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，“推动出台背信罪司法解释、上市公司监管条例等”，将进一步提高资金占用等违法行为成本。

业内人士表示，未来，随着对上市公司“关键少数”背信损害上市公司利益等违法行为的民事、刑事追责力度加大，“关键少数”不能“置身事外”，有望进一步遏制资金占用冲动，维护市场秩序，保护投资者合法权益。

（ 吴晓璐）